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恐懼總會過去 貪婪潛然又來 股海浮沉貴能總結經驗
(明報) 01月 23日 星期三 05:05AM

【明報專訊】金融市場是恐懼和貪婪之間互動、角力的遊戲，其間存在一種微妙的平衡關係，今年以來，特別是過去兩日，市場的天秤明顯一面倒向恐懼傾斜，導致全球股市大幅下跌，而且整體瀰漫非


理性氣氛，出現恐慌性拋售。於此投資市場波譎雲詭局面，非理性會蒙蔽了理性認知和理性思考，會使人作出不理性決定，因此，回過頭來檢視市場和經濟的一些實際情，對作出正確的投資決定，會有所幫助。

回歸基本點 勿盲目跟風

環球股市連續兩日大跌，本港股市繼前日下跌1383點之後，昨日再狂跌2061點，收市報21757點。以跌幅計，是2001年911事件 以來最大單日跌幅；以點數計，更是本港有史以來最大的單日下跌點數。這兩日港股市場瀰漫非理性的恐慌性拋售，由於已經跌穿了250天線的所謂牛熊分界線（在昨天的情是恒指23494點），雖然熊市的定義不一，本港是否已經進入熊市，尚待確認，例如短期內股市會否反彈重越23494點等，不過無論如何，本港股市確是很大可能進入熊市。股市周期起伏，本港投資者經驗豐富，見盡和經歷過不少大風大浪，進入熊市之後，投資者如何因應，肯定各有盤算，在此重新部署之際，有必要回歸基本點，檢視一些現實狀。

首先是港股從去年11月接近32000點，至昨日下跌了約1萬點，只是剛好回復到去年8月中旬的水平，當時港股顯著下調，但是因為港股直通車的消息，港股脫離了基本因素，瘋狂升了超過1萬點，中央決定「緩開」直通車之後，港股開始調整，狂不再，但是在脫離現實的升過程中，許多大戶還是獲利甚豐，就算以這兩日不問價的沽貨情，由於當日是以更低位入貨，因此相信利潤還是十分可觀的。這種大跌市中，損失最多的一群，是那些盲目跟風、追高入市的散戶，事實上，在這次大跌市之際，還有外資大行高調唱好恒生指數會升到3萬點，其舞高弄低的伎倆，與歷次股災如出一轍。避免盲目跟風以至淪為大戶的點心，是散戶投資者首要警惕的。

這次環球股災，是由美國 的次按引起，隨美國樓市仍未止瀉，美國總統布殊 的1450億美元 救市方案，又未能挽回投資者的信心，過去近10年來，由所謂金融創新產品推動的資產泡沫，正在逐一爆破，例如過去集中在銀行、按揭等金融機構的次按問題，隨一些債券保險商的投資評級被調低，因為個別優質債券評級被調低及價格下挫，金融機構須為此增加撇帳額，以及沽出其他資產套現，引發火燒連環船的效應。這是迄今已知的次按危機蔓延至保險公司。單是美國樓市下跌，次按產品衝擊銀行體系、進而波及保險公司，其間規模有多大，牽連有多廣，由於過去幾年這類創新金融產品未受監管，因此連金融監管機構對於所構成的影響，也不甚了了，因而被視為一個無底深潭。還有那些環節可能遭到次按危機牽連，是投資者重新部署時要注意的。

慎選明辨 量力而為

這次環球股災，由次按引起，理論上與之有直接關係的金融板塊，最受衝擊，但是這次股災，以港股而言，連所周知與次按無關的銀行，也遭到不理性的恐慌拋售（例如恒生銀行）；另外，這次股災，除了是金融板塊以外，資源、商品、地產等全部板塊，都在非理性恐慌拋售之列，雖云與市場擔心美國經濟衰退，覆巢之下無完卵，另外是歷經一段時間炒賣，大戶趁此出貨還是獲利豐 厚，因此全部板塊都受到拋售，有其一定理由，但是一些資源、商品類別股份（例如部分H股的資源商品股份），跌得較金融類還多，大戶重新洗牌力度之大和出手之狠，投資者應該又上了好好一課。

按目前的情發展，美國經濟就算不衰退，也會大幅放緩，至於歐洲經濟也在走下坡，歐美作為全球經濟重鎮，一同陷於困局，肯定衝擊全球經濟大氣候。新興市場經濟增長雖然仍然看好，例如今年中國的經濟增長，預期仍會有約10%，但是新興市場的經濟體積，相對於全球經濟，仍然未能起到顯著拉動作用，且歐美景氣低迷，需求減退，反過來會拉低新興市場的增長。金融經濟萎縮，實體經濟受影響，又會反映在投資市場，所以今年的投資環境，無論是股市、樓市、匯市或其他金融投資市場，較諸去年，肯定會更為風急浪湧。

與歷次股災一樣，這次股災也必然過去，成為歷史，對於投資者而言，由於市場的非理性恐慌氣氛，浸淫其中，會使人有「世界末日」的感覺，這是考驗投資者定力和智慧的時候。在股票市場，極度恐慌之後，一切都好像變得便宜了，此際，貪婪之心又會油然而生，總又有人捲土重來。又歷經一次波濤起伏，要再投身這個恐懼與貪婪微妙平衡的互動遊戲之際，投資者如能總結經驗、理性思考、拒絕跟風、慎選明辨、量力而為，不但可從股海之中找到樂趣，也能提高獲得投資回報的可能性。

食得鹹魚抵得渴，個市唔係升就係跌，高高低低，每一分鐘都唔同，除非真係好識野去研究，如果唔係，一般散戶買股都係一場賭博，最重要知自己可承擔的風險，唔好人買我又買，唔會個個人都賺錢既。個遊戲規則係要識得入場，識得離場。最近個市係咁跌，都唔驚得咁多，唯有守，唔等錢用的就等佢升返就鬆綁啦。

昨天我說:我看跌得有點過份, 大利是机數目字跳上跳下的,有點看電影的感覺. 大市要向下之前, 先要瘋狂的升. 同樣道理, 大市要向上之前, 先要瘋狂的跌. 好 High! 今天的感覺一樣High.

Mr. Nice Guy,
I posted yesterday that the HSI would hit support at 21,000 - 22,000 then become bullish again. And yesterday u said it would fall. This shows the difference btwn hard work and no hard work. Clearly, yesterday there were signals both technically and fundamentally showing it has a high probability of rebound. You should be able to spot it given that you have the proper knowledge. Also, u said u need to get INSIDE INFO to buy the right stock. This is only true for the majority of the penny stock and small cap. If you understand International Finance and Global Macro Econ, you would have invested in HSCEI constituents and make tonnes of $$ over the past 3 yrs. Suppose you buy Petro China 857 or China Life 2628 4 yrs ago, you still have substantial gains. These two stocks you don't need inside info. All u need is proper Corporate Valuation.

冇想過今日升到咁多,昨天我仲話佢跌,真是很對唔住各位

仲要係要盡快收到*

Put much effort 唔代表賺架阿生,最弊係,有幾多人知咁多幕後消息?(仲要要盡收到,遲d都冇命)好少丫嘛,你唔知的話,幾多effort put落去都冇用啦

Dear all,
The stock mkt volatility is very high but consistent winning in the stock mkt for over 10 or more years does not depend on luck. In fact, it requires hard work like reading tonnes of books on fundamental analysis and technical analyis. Then implement what you have learned into real applications. I know some ppl in this volatile mkt who are able to avoid all the major retracements that have happened over the past 3 yrs. In conclusion, I would not say the stock mkt is like gambling. I would say it is a place that reward those who have put tremendous effort into understanding the game. The problem in HK is that many HK ppl want to make a lot of $$ in a short period of time but not willing to put in the effort. There is no free lunch. Don't envy those who win and get angry at why you can't win. Just think about how much effort winners have put into research and learning and then think about how much effort you have put into learning.

?照跑, 舞照跳!!!吃喝拉撒...上班下班....

說的對。 現在股市 其實和澳們賭場沒有兩樣。沒有什麼基本因素可談。只是考眼光，賭膽量和運氣。贏了不要笑，輸了不要哭。更不要罵人。

如果已蝕入肉, 請趁反彈減持!

食得咸魚抵得渴，要得虎子就係咁。

好呀....入呀入，你又入，我又入，多人入，個市咪推番高囉.....
騎騎騎騎